El último informe Situación Argentina, elaborado por BBVA Research, señala que este año Argentina se encamina a lograr un récord histórico de exportaciones de 102 mil millones de dólares. El principal impulso proviene del sector de hidrocarburos, la minería y el agro, en donde se concentra hoy el mayor dinamismo de la economía. Sus crecientes ventas externas se explican por el incremento en sus niveles de producción y también se han visto favorecidas por altos precios internacionales.
Es así que la balanza comercial externa del país apunta a superar los 24 mil millones de dólares este año y los 26 mil millones de dólares en 2027. Esta evolución, en conjunto con el fuerte dinamismo de las emisiones de deuda corporativa y provincial (que suman liquidaciones por 18 mil millones de dólares en el acumulado de los últimos 12 meses), permitieron que el BCRA comprase más de 14.500 millones de reservas en el mercado de cambios este año, sobrecumpliendo su programa de acumulación en un marco de estabilidad del tipo de cambio. En este contexto, BBVA Research espera un tipo de cambio de ARS/USD 1.615 para el promedio de diciembre de 2026.
En un escenario de estabilidad cambiaria y menor inercia nominal, la inflación descendió respecto de los valores del primer semestre de 2026. Si bien la dinámica de los precios todavía se está mostrando resistente a desacelerar, los economistas de la entidad financiera estiman un promedio mensual de inflación cercano a 1,5% hacia fin de año, lo que conduciría a una inflación anual de 29% en 2026. En 2027 proyectan que la inflación pueda continuar su senda a la baja, y se acerque al entorno de 20% anual.
El ancla fiscal del programa económico se mantiene, pero se está volviendo más exigente alcanzar el superávit financiero. En lo que va del año, la recaudación cayó 3,0% real interanual y eso vuelve más desafiante el logro de la metas fiscales, por lo que el Gobierno redujo los gastos 2,5% a/a en términos reales para equilibrar las cuentas.
De esta manera, la consolidación fiscal cambia de composición: tras una primera etapa concentrada en la contracción real del gasto, hacia adelante el cumplimiento de las metas requiere una mayor contribución de los ingresos. BBVA Research proyecta un superávit primario de 1,3% del PIB para 2026 y para 2027.
La recaudación tributaria avanza en forma más lenta de lo esperado por dos motivos. En primer lugar, el Gobierno ha reducido algunos impuestos, como los derechos de exportación, pero, en segundo lugar, se explica también por una actividad económica que avanza a menor velocidad que la anticipada y continúa mostrando una elevada heterogeneidad entre sectores.
Esto impone desafíos para el mercado de trabajo y sesgos a la baja en las previsiones de crecimiento económico del país, pero los economistas de la entidad financiera mantienen la previsión de que para 2027 Argentina habrá hilvanado tres años consecutivos de crecimiento por primera vez desde el trienio 2006-2008, apoyados por el dinamismo de las exportaciones y la inversión.
