ENTREVISTAS 100% SEGURO.- El ramo Caución cerró el último ejercicio anual 2024-2025 con una producción de casi $210 mil millones, representando el 1,09% del volumen de facturación total del mercado, alcanzando resultados técnicos positivos del 17,56% de las primas netas devengadas. Y aunque persisten ciertas trabas asociadas a la lenta recuperación de la economía y a la baja cultura aseguradora, la tendencia es positiva, en tanto que se establece un escenario de reactivación de la mano de sectores altamente rentables como el agro, la energía, la minería y el petróleo, sumado al buen desempeño de las garantías de alquileres, aduaneras y judiciales. De esta manera, se espera un 2026 con signos de optimismo por parte de los principales operadores.
100% SEGURO consultó a cinco de las aseguradoras del ramo, que integran del top 10 del ranking de facturación al 30 de junio de 2025. Matías López Ricciardi, Coordinador de Suscripción de Fianzas y Crédito; Mariano Nimo, Gerente General de Afianzadora; Gonzalo Córdoba y Sebastián Guerrero, Presidente y Vicepresidente de Crédito y Caución; Amilcar Guidotti, Presidente de Premiar; y Diego Brun, Director Comercial de AlbaCaución, analizan la primera mitad del presente ejercicio en cuanto al desarrollo del ramo, comentan cuáles son las líneas de negocio de mejor rendimiento en sus compañías, describen los principales problemas que enfrenta el sector para poder alcanzar una mayor penetración y revelan qué panorama contemplan para la segunda mitad del ejercicio.
La evaluación del ramo Caución en la primera parte del ejercicio 2025-2026
Matías López Ricciardi (Fianzas y Crédito): Comenzamos este ejercicio en una etapa de clara transición. Tras un primer semestre de 2025 marcado por el ordenamiento fiscal y la paralización de la obra pública tradicional, el segundo semestre evidenció una recuperación en la calidad del negocio. Pasamos de un mercado fuertemente dependiente del Estado a uno impulsado por el sector privado.
Para nuestra compañía fue un período destacado en términos de cobranza, siniestralidad y primas, lo que nos permitió sanear la cartera y enfocarnos en sectores con flujos de fondos genuinos, alcanzando niveles de producción que superaron nuestras expectativas iniciales en un contexto de desinflación.
Mariano Nimo (Afianzadora): El ejercicio 2025-2026 comenzó con buenas perspectivas para el ramo, evidenciando una recuperación relevante respecto del período anterior. Durante el primer trimestre del ejercicio (julio-septiembre 2025), el avance del primaje alcanzó el 54%, superando holgadamente a una inflación que, si bien continúa elevada, se ubicó en torno al 32% en el mismo período.
Cabe señalar que el ejercicio 2024-2025 había sido particularmente adverso para los seguros de caución y crédito, posicionándose entre los ramos más recesivos de la industria aseguradora, con una caída superior a los 20 puntos frente a la inflación. Esta situación dejó bases de comparación bajas, lo que explica en parte el repunte actual. No obstante, la recuperación ya se encuentra en marcha y somos moderadamente optimistas respecto de una tendencia positiva que podría consolidarse durante 2026.
Gonzalo Córdoba y Sebastián Guerrero (Crédito y Caución): El ejercicio 2025-2026 comenzó con un desempeño muy bueno para Crédito y Caución. A septiembre de 2025 registramos un incremento interanual de la producción del 50%, una dinámica que se proyecta también hacia diciembre del mismo año, consolidando un crecimiento real y sostenido por encima de las principales variables macroeconómicas. Este desempeño resulta especialmente relevante en un contexto donde la inflación interanual se ubicó en torno al 31,8% a septiembre y en niveles similares hacia el cierre de 2025.
Este crecimiento nos permitió ubicarnos en el cuarto puesto del ranking del ramo a septiembre de 2025, con una participación de mercado cercana al 6%. De cara al cierre del primer semestre del ejercicio, esperamos sostener estos niveles e incluso superarlos, apalancados en una estrategia consistente y en el buen desempeño de los principales segmentos de negocio.
Los resultados responden a una estrategia clara basada en tres pilares: talento humano, innovación tecnológica y cercanía con nuestra red comercial, integrada por más de 400 productores activos en todo el país. La tecnología es un eje estratégico central para Crédito y Caución. Durante 2025 relanzamos nuestra plataforma CyC Online con mejoras que optimizaron la gestión diaria de los PAS y brokers, ampliando la digitalización de procesos y agilizando los tiempos de respuesta. Además, avanzamos en la incorporación de inteligencia artificial y herramientas de análisis de datos, que nos permiten ganar eficiencia operativa, comprender mejor los comportamientos del mercado, anticipar necesidades y desarrollar soluciones a medida para cada segmento. Nuestro objetivo es ofrecer un modelo operativo ágil, escalable y orientado al usuario, fortaleciendo la experiencia y la cercanía con nuestra red comercial.
Amilcar Guidotti (Premiar): El ejercicio 2025-2026 tuvo un comienzo desafiante en el último semestre de 2025. El ramo de Caución sintió el impacto directo de la marcada desaceleración económica y, en particular, de la caída de la obra pública, que tradicionalmente representa un volumen significativo para el segmento. Esto generó una retracción general en la demanda de garantías asociadas a grandes proyectos e inversión estatal.
Diego Brun (AlbaCaución): Este período, en cuanto a facturación, mostró una mejora con respecto a los seis meses anteriores, pero estuvo por debajo de nuestras proyecciones. La previsión de reactivación de la economía se vio afectada por la situación de incertidumbre generada por las elecciones del segundo período. El ramo, si bien creció, tampoco sobrepasó la inflación. La inversión privada en general y la obra (tanto la pública como la privada en particular) son el motor de crecimiento del mercado de caución tradicional y no mostraron grandes desempeños.
Las líneas de negocio de mejor desempeño
Matías López Ricciardi (Fianzas y Crédito): El motor del crecimiento estuvo, sin duda, en los sectores de energía, con Vaca Muerta como principal exponente, y minería, especialmente impulsados por los proyectos enmarcados en el RIGI. Asimismo, observamos un buen desempeño en las garantías aduaneras, a pesar de la incertidumbre regulatoria, y una demanda incipiente pero sostenida vinculada a la reactivación de proyectos hidroeléctricos, motorizada por la necesidad de avanzar en obras de infraestructura crítica y por la diversificación de la matriz energética nacional hacia fuentes renovables.
Mariano Nimo (Afianzadora): La marcada heterogeneidad del desempeño económico se trasladó también al seguro de caución. Entre los sectores con mejor performance se destacan claramente: energía e infraestructura energética; y actividades extractivas, con la minería y el litio en particular como principal motor. Estos sectores se posicionan como los grandes ganadores dentro de la nueva radiografía de la economía argentina. En un segundo plano, aunque con resultados satisfactorios, aparecen la industria del conocimiento y el nicho agroindustrial, que contribuyen de manera más marginal a la demanda de productos de caución.
Se trata de un año en el que el ramo se dinamiza principalmente a partir de la inversión privada, rompiendo con una dependencia histórica, de más de 25 años, del gasto público nacional. En el contexto actual, crecieron con mayor dinamismo las garantías contractuales privadas y los seguros aduaneros vinculados a los sectores mencionados.
Asimismo, las garantías judiciales continúan ganando aceptación, aunque de forma gradual, en los tribunales de todo el país, mientras que las garantías de alquileres siguen consolidándose como instrumento habitual en los contratos de locación de la familia argentina.
Un aporte adicional a la recuperación provino de las recientes privatizaciones de centrales hidroeléctricas y de tramos de los corredores viales, que generaron una mayor demanda puntual de coberturas de caución.
Gonzalo Córdoba y Sebastián Guerrero (Crédito y Caución): Observamos un desempeño particularmente sólido en los negocios vinculados a los sectores de energía, minería, petróleo, gas y comercio exterior. Se trata de actividades que mantienen una dinámica sostenida, apoyadas en el uso de diversos tipos de garantías a lo largo de las distintas etapas operativa.
En paralelo, el seguro de caución para alquileres de vivienda continúa mostrando un crecimiento sostenido. Se ha consolidado como una solución eficiente tanto para propietarios como para inquilinos, gracias a requisitos de contratación más flexibles y coberturas integrales que incluyen alquileres, expensas y servicios.
Amilcar Guidotti (Premiar): Actualmente, las líneas de negocio con mejor desempeño en nuestro caso son las garantías de alquileres, que continúan mostrando un crecimiento sostenido desde la derogación de la Ley de Alquileres 27.551. Además, las operaciones de fronting y las garantías judiciales se han destacado, brindando estabilidad y volumen a nuestro portfolio, compensando parcialmente la menor actividad en otros segmentos más ligados a la obra pública.
Diego Brun (AlbaCaución): Las garantías aduaneras continúan traccionando de manera importante, a pesar de algún intento de modificar las reglamentaciones para que algunas coberturas no sean exigibles. Las garantías de suministros públicos y privados han tenido un buen resultado. Lo vinculado a los riesgos energéticos, petróleo y gas continúan demandando garantías de grandes sumas aseguradas.
Los desafíos que afronta el ramo
Matías López Ricciardi (Fianzas y Crédito): El principal desafío continúa siendo la incertidumbre normativa en torno a la simplificación administrativa, lo que obliga al seguro de caución a demostrar su valor agregado, más allá del mero cumplimiento de una exigencia legal. En paralelo, la lenta recuperación de los sectores vinculados al consumo masivo, el comercio minorista y el entramado PyME actúa como un techo para la penetración del ramo en contratos de menor envergadura. Por último, la persistencia del cepo a las empresas y la demora en la reducción del Riesgo País por debajo de los 500 puntos condicionan el financiamiento de grandes obras de infraestructura, que aún permanecen en situación de stand by.
Mariano Nimo (Afianzadora): El principal obstáculo continúa siendo la baja cultura aseguradora, especialmente entre los decisores de la pequeña y mediana industria, donde persiste un conocimiento limitado del producto y de sus ventajas operativas y financieras.
La informalidad económica, que representa aproximadamente el 40% de la actividad, también restringe el potencial de crecimiento del ramo, al reducir el universo de operaciones asegurables.
Otro factor relevante es la sobreoferta de compañías. El mercado de caución argentino no muestra crecimiento real en tamaño desde hace más de una década, pero continúa incorporando nuevos jugadores, configurando un escenario altamente competitivo y fragmentado. En términos de cantidad de operadores, Argentina solo es superada por Estados Unidos, pese a que este último posee un mercado asegurador aproximadamente 50 veces mayor.
Finalmente, la carga impositiva sigue siendo una traba significativa. En particular, el hecho de que el impago de la prima no implique la caducidad automática de la cobertura obliga a las aseguradoras a financiar impuestos al fisco argentino aun cuando, en muchos casos, no hayan percibido el premio correspondiente.
Gonzalo Córdoba y Sebastián Guerrero (Crédito y Caución): El desarrollo del ramo de caución continúa estrechamente vinculado a la evolución del contexto macroeconómico. Si bien la inflación aún está presente, su moderación aporta mayor previsibilidad y contribuye a un entorno más favorable para la planificación y la toma de decisiones. Este proceso de ordenamiento resulta clave para consolidar una etapa de crecimiento sostenido.
Un condicionante estructural central sigue siendo el ritmo de crecimiento del país. La recuperación de la confianza de los inversores, tanto nacionales como extranjeros, y el consecuente incremento del nivel de inversión. La menor participación de la obra pública está dando paso a un cambio de modelo, en el que el sector privado comienza a asumir un rol protagónico.
El avance de la inversión privada, junto con esquemas de concesiones y procesos de privatización, abre nuevas oportunidades para el mercado de caución, que se posiciona como un actor clave para acompañar este proceso. El desafío del ramo pasa así por capitalizar este escenario, fortaleciendo la confianza, manteniendo la competitividad y sosteniendo elevados estándares de calidad de servicio.
Amilcar Guidotti (Premiar): Uno de los principales escollos que afecta la penetración del ramo es la falta de conocimiento y la baja adopción en segmentos clave, como las PyMEs y en los contratos entre privados, donde todavía se recurre a garantías menos eficientes. A esto se suma el desafío de la adaptación regulatoria, en particular con la nueva normativa de Aduana impulsada por el Decreto 838/2025 para garantías, lo que exige grandes esfuerzos de adecuación y genera un marco de incertidumbre que puede ralentizar la expansión del ramo.
Diego Brun (AlbaCaución): El seguro de caución en Argentina representa un mercado maduro en cuanto a productos y uno de los más desarrollados de Latinoamerica. Tiene posibilidades de seguir creciendo de la mano de nuevas coberturas, que dependen de tener un entorno más estable para poder generar planificación, tanto para la industria aseguradora como para el consumidor. El acceso a nuevas tecnologías facilitarán la generación de productos y plataformas de acceso, logrando accesibilidad y volumen, pero creo que recién ahora se están acomodando los costos de desarrollo, lo cual permite acelerar las ideas.
Las perspectivas para la segunda parte del ejercicio anual y la estrategia comercial
Matías López Ricciardi (Fianzas y Crédito): Proyectamos un primer semestre de 2026 marcado por la consolidación definitiva del orden macroeconómico. En la medida en que se sostenga la estabilidad cambiaria y la baja de las tasas internacionales facilite el ingreso de inversiones genuinas, esperamos un dinamismo sin precedentes en el sector privado. Este nuevo escenario regulatorio, impulsado por la simplificación administrativa, exigirá una alta capacidad de adaptación por parte de las aseguradoras. En este contexto, estamos preparados para responder a nuevos requerimientos de garantías en áreas clave.
En cuanto a nuestra dinámica comercial, continuaremos priorizando la cercanía con el canal, participando activamente en los espacios habituales de encuentro con productores y brokers, con el objetivo de brindar un soporte técnico sólido y ágil. El foco estará puesto en sostener la calidad de respuesta, apoyándonos en la optimización de nuestros procesos internos mediante el uso de inteligencia artificial. El objetivo es que la tecnología actúe como una herramienta que potencie el criterio analítico de nuestro equipo, permitiéndonos gestionar con mayor eficiencia los desafíos operativos que planteará el resto del año.
Mariano Nimo (Afianzadora): No esperamos cambios estructurales significativos respecto del primer semestre recientemente finalizado. El Estado nacional continúa replegado en materia de inversión pública, aunque mantiene presencia en determinados proyectos de infraestructura básica, particularmente en el desarrollo y mantenimiento de rutas.
En paralelo, el sector privado comienza a mostrar mayor dinamismo, favorecido por una macroeconomía que parece habilitar horizontes de planificación más extensos. A nivel subnacional, Córdoba y Santa Fe continúan motorizando la obra pública, en contraste con la administración nacional, mientras que las provincias con perfil minero y energético siguen impulsando la inversión privada, consolidándose como los nichos más dinámicos del contexto actual.
Desde el punto de vista comercial y estratégico, nuestras acciones seguirán alineadas con una propuesta de máximo expertise humano, apoyada en una tecnología orientada a la eficiencia en la administración del negocio, con el objetivo de generar mayores espacios de inserción en la cadena de valor de la PyME argentina.
Asimismo, continuaremos promoviendo activamente, junto a nuestros socios estratégicos, la Cultura del Triple Impacto (Empresa B), buscando un efecto positivo no solo en la rentabilidad de la compañía, sino también en el impacto social y en el cuidado del ambiente.
La educación seguirá siendo uno de los pilares centrales de nuestra estrategia. En ese sentido, la Escuela de Caución continuará cumpliendo un rol clave como conector y generador de una mayor cultura afianzadora, contribuyendo a la profesionalización del mercado y al fortalecimiento del ecosistema asegurador.
Se trata, en definitiva, de una propuesta de compañía de nicho, que busca combinar las virtudes de una nueva era (tecnología, eficiencia y sostenibilidad) con los valores de siempre: cercanía, conocimiento técnico y compromiso de largo plazo.
Gonzalo Córdoba y Sebastián Guerrero (Crédito y Caución): Si bien Argentina aún enfrenta desafíos macroeconómicos relevantes, observamos señales que permiten proyectar un escenario de mayor estabilidad hacia 2026. La consolidación de políticas fiscales y monetarias más previsibles será determinante para que se materialicen nuevas inversiones y se recupere el dinamismo económico.
En este contexto, creemos que el sector asegurador podrá profundizar los procesos de profesionalización y digitalización que viene desarrollando. En particular, el ramo de caución presenta oportunidades concretas para acompañar el desarrollo de infraestructura, la inversión privada y nuevos esquemas contractuales.
De cara a 2026, nuestra principal prioridad será seguir fortaleciendo a nuestra red de productores y brokers, que constituye el eje central de nuestra estrategia y uno de los mayores activos de la compañía. Apostamos al desarrollo del talento humano, profundizando una cultura de Crédito y Caución basada en la especialización, la cercanía y el acompañamiento permanente a nuestra red, con el objetivo de generar relaciones de largo plazo y un alto nivel de confianza.
En este marco, continuaremos avanzando en la digitalización y en la mejora continua de nuestros procesos, no con el foco puesto en lanzar nuevos productos, sino en evolucionar nuestras soluciones actuales, ampliar las capacidades de autogestión y consolidar un modelo operativo flexible y eficiente. Creemos que este enfoque nos permitirá sostener el crecimiento, reforzar nuestro posicionamiento y acompañar a productores y brokers con respuestas ágiles y alineadas con las nuevas dinámicas del mercado.
Amilcar Guidotti (Premiar): Esperamos una reactivación gradual, con mayor tracción en la obra pública y actividad privada del interior del país, ligada a sectores como el agro, la minería y la energía (especialmente en Vaca Muerta y otras regiones productivas).
Nuestra acción comercial específica para el primer semestre de 2026 estará fuertemente enfocada en la expansión y capacitación de nuestra red de Productores Asesores de Seguros (PAS) en regiones clave del interior, como el NOA, NEA y Cuyo. Buscamos consolidar nuestra presencia regional y desarrollar productos de caución a medida para economías regionales, impulsando así una mayor penetración en el interior del país.
Diego Brun (AlbaCaución): Creemos que deberíamos tener un semestre con un mayor crecimiento en la economía. Esto deberá reactivar varias áreas de negocio que hoy se mantienen pero con bajo crecimiento. Debería crecer la inversión en ciertas obras de infraestructura que se han deteriorado de manera importante. Tenemos el ejemplo de las rutas en el interior del país que están en un estado complicado y vemos que hay movimiento, tanto provincial como nacional, en distintos formatos, para encarar la reparación o realización de nuevas trazas. Creo que tendremos un segundo semestre más positivo en cuanto a producción que el primero de este ejercicio.
En relación a la estrategia comercial, más que estar abocados a una acción específica, estamos trabajando fuertemente desde el año pasado para generar un ecosistema de soluciones tecnológicas que colaboren con la autogestión de los productores, facilitando el intercambio de información para dar una respuesta certera y ágil a sus clientes.
