El pasado 26 de octubre, se publicó la Resolución SSN 39.517 que obliga a las aseguradoras a vender activos en moneda extranjera por el exceso respecto de las reservas en moneda extranjera (Ver nota de 100% SEGURO).
Debido al impacto que ello puede generar en el sector, y habida cuenta que se trata de una medida que apunta a morigerar las tensiones del mercado cambiario, la escasez de dólares y la caída de reservas, desde las cámaras empresarias que representan a las compañías de seguros presentaron diversos recursos de amparo contra la aplicación de tal regulación. Ello tuvo su eco positivo en la justicia, dado que a las pocas horas de tales presentaciones, se dispuso una “cautelar interina” por parte del juez federal de Rosario Hernán Zucchi, ante una demanda puntual de una aseguradora del interior (Ver nota de 100% SEGURO).
Se trata de un momento muy sensible para el mercado, sobre todo a pocos días de un balotaje histórico, y que genera muchas expectativas respecto a la renovación presidencial, con todo lo que ello implica. En este contexto, Moody´s publicó un informe en el cual advierte sobre las implicancias negativas de esta medida. “Si bien el calce de monedas entre activos y pasivos es una consideración crediticia positiva, bajo el actual contexto de muy alta inflación, la nueva resolución tiene implicancias negativas, dado que los instrumentos denominados en moneda extranjera son casi la única opción disponible que tienen las compañías de seguros para mitigar el impacto negativo de la inflación y devaluación en sus perfiles financieros”, explican al respecto.
Bajo su opinión, en los últimos cinco años, la industria de seguros argentina ha tenido que afrontar un nivel de inflación muy elevado, dada la monetización del déficit fiscal y la caída de las reservas internacionales, lo que ha derivado en una inflación anual promedio medida por el índice de precios al consumidor (IPC) de 28%, según estimaciones del sector privado.
Como se muestra en el gráfico, la inflación alcanzó su nivel máximo en 2014, ubicándose en un muy elevado 39%, y para el primer semestre de 2015 la inflación anualizada medida por el índice de precios al consumidor fue del 28%.
“En este contexto, las aseguradoras han experimentado presiones sobre su rentabilidad económica real y capitalización, con consecuencias particularmente negativas para los resultados técnicos de las compañías de seguros patrimoniales, dada la sensibilidad de sus costos siniestrales a los precios de insumos dolarizados y a la inflación en general”, advierten.
Desde Moody´s coinciden con los argumentos de las asociaciones del mercado, dado que dicha venta impulsaría pérdidas significativas para las compañías de seguros, en especial en el actual contexto de altas expectativas de mercado sobre una devaluación de la moneda local en el corto a mediano plazo.
Según recuerdan desde la agencia de riesgos, la nueva resolución es la última de varias iniciativas regulatorias de la SSN impuestas por el gobierno en los últimos años consideradas negativas en términos crediticios, entre las cuales se incluyen, por ejemplo, resoluciones anteriores vinculadas a la repatriación de inversiones en el exterior y a la obligatoriedad de contratación de reaseguro con compañías locales, todas con la finalidad de mitigar la presión sobre el tipo de cambio.
“Estos cambios reflejan la volatilidad del ambiente operativo de Argentina, que sigue ejerciendo presión negativa sobre los perfiles crediticios de las aseguradoras”, finaliza el reporte.
