Desde principios de 2019, se han observado signos crecientes de una desaceleración del crecimiento mundial. Si bien todos los economistas están de acuerdo en esta tendencia a la baja, tras alcanzar el punto máximo del ciclo en 2017, el interrogante reside ahora en el alcance de esta desaceleración, especialmente en la Eurozona. Mientras que algunas personas mencionan una recesión en 2020, la mayoría de los economistas predicen «sólo» una ligera desaceleración.
Para tener más claridad, es importante disponer de herramientas de previsión fiables e innovadoras para aprovechar los indicadores existentes. Por esta razón, Coface ha decidido desarrollar su propia herramienta de previsión: CRAFT (Coface Research Activity Forecasting Tool).
CRAFT: una valiosa herramienta para detectar tendencias importantes
El indicador de actividad se basa en el método estadístico del Análisis de Componentes Principales (PCA). El uso de modelos de aprendizaje automático permite analizar alrededor de un centenar de variables y sólo se mantienen las más relevantes para modelar el crecimiento del PIB. Las variables retenidas -entre treinta y cincuenta para cada país- se incluyen en el PCA y pueden agruparse en cinco categorías distintas:
- Datos concretos;
- Datos de la encuesta;
- Variables monetarias y financieras;
- Indicadores internacionales;
- La tasa de morosidad de las empresas sobre sus créditos comerciales asegurados por Coface.
Mientras que los primeros cuatro tipos de variables se utilizan comúnmente en la construcción de los indicadores de actividad, la quinta es específica de Coface. CRAFT está fuertemente correlacionado con la tasa de crecimiento trimestral del PIB y permite predecirlo correctamente para el trimestre actual y para el trimestre siguiente.
Resiliencia de las economías francesa y española, mientras que se espera que Alemania entre en recesión e Italia se estanque
Según los resultados de este modelo, Alemania entraría en recesión en el tercer trimestre (-0,1% después del -0,1% del trimestre anterior), antes de estancarse en los últimos tres meses del año. La economía alemana, que depende especialmente de su industria, expuesta a turbulencias externas debido al peso de las exportaciones, ha sufrido especialmente el deterioro del entorno económico internacional desde principios de 2018. Dado que Estados Unidos, China y el Reino Unido se encuentran entre los cinco principales mercados de exportación de Alemania, la evolución en estos ámbitos será crucial para orientar el crecimiento de la actividad.
También se espera que la economía francesa se ralentice en el tercer trimestre (+0,2%) antes de repuntar a finales de año (+0,3%), mostrando resistencia en este difícil entorno. De este modo, el PIB aumentaría un 1,3% a lo largo del año. Aunque la actividad se ha ralentizado desde 2017 (+2,4% y luego +1,7% en 2018), el crecimiento francés se ha mantenido positivo y constantemente por encima del 0,2% en términos trimestrales, lejos de los altibajos de la mayoría de sus vecinos, ya que Francia es menos dependiente de la demanda externa.
Según los resultados de CRAFT, el crecimiento en Italia repuntaría ligeramente en el tercer trimestre hasta el 0,1% antes de estancarse de nuevo en el último trimestre del año. Sin embargo, la economía italiana registró los peores resultados de todos los países de la zona euro en 2019, por segundo año consecutivo.
Al mismo tiempo, también se espera que el crecimiento del PIB se recupere en España en el tercer trimestre (+0,6%) antes de disminuir ligeramente en los últimos tres meses del año (+0,5%). Si bien la actividad es menos dinámica que en 2017, cuando alcanzó entre el 0,8% y el 0,9% en cada trimestre, sigue siendo sólida y se está desacelerando muy gradualmente. A pesar de una tasa de desempleo todavía muy elevada (14% de la población activa a finales de junio) y de la inestabilidad política, la economía española ha mostrado una notable regularidad desde que se inició la recuperación a finales de 2013.
